13139271314（韓總）
13919875327（趙總）
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2020年春節期間，公共衛生安全事件影響力迅速向全國蔓延，為避免人口大規模流動和聚集，采取了居家隔離、延長春節假期等防控措施。
“戰疫”打斷了中國經濟2019年的弱企穩，受經濟下行壓力及恐慌情緒影響，節后甲醇價格震蕩下行，隨后小幅反彈修復，整體走勢依舊偏弱。那么，此次衛生安全事件對甲醇廠家短期基本面利空影響有多大？物流受阻是否導致去庫存壓力？下游需求情況如何？
一、甲醇鏈企業普遍延后復工
此次衛生安全事件在造成企業開工普遍推遲的同時，也導致甲醇產業鏈關聯企業“假期模式”延長。
① 甲醇企業開工率
為控制事態蔓延，減緩病毒傳播，節后開工率受到打壓，復工時間一再推遲。隆眾資訊統計，目前甲醇企業開工率約在52.61%，環比節前下滑18.09%。
② 下游企業開工率
據了解，節后下游復工時間也出現不同程度的延后，如無錫、杭州等江蘇浙江部分城市延遲至 2月底復工。山東2月底前具備條件的企業全部恢復正常生產，且個別城市共條件較為苛刻。隆眾數據顯示，目前CTO/MTO行業全國平均開工率約為78.94%，環比節前下滑13.63%。
一、 物流受阻引甲醇供需階段性失衡
根據往年慣例，春節假期前，甲醇生產廠家會提前2周左右進行大規模排庫，已應對春節期間物流運輸不暢造成的庫存積壓。當然，下游生產類企業也會提前進入大規模備貨階段，以防備因原料斷供造成生產停產。
受“戰疫”影響，春節期間甲醇行業的物流運輸嚴重受阻，目前跨省運輸難以實現，省內運輸也不順暢。受此影響，甲醇生產企業普遍存在原料不足和排庫不暢，甲醇產品無法運出銷售，大部分生產企業甲醇庫存較節前明顯增加，局部地區瀕臨脹庫。物流不暢已經倒逼上游生產企業降負甚至停車，涉及地區包括內蒙古、甘肅、陜西、山西等，隆眾資訊數據顯示，目前已經出現降負或停車的甲醇生產企業共計42家，涉及企業總產能共計2104萬噸，產能占比24.16%。
物流不暢，導致貨源外發遇阻。目前來看，事情在局部雖然略有緩解，但是仍然不能緩解或者平和產業鏈中的原料和產出品的運輸情況。不僅國內甲醇市場的價格不確定影響因素在增加，國外亦是如此。國外甲醇裝置的恢復時間，特別是伊朗甲醇裝置，增加了不確定性。因此來看，一季度中國甲醇市場的供需錯配成為大概率事件。
一、 對甲醇市場的三大研判
（1） 一季度供需錯配導致短期行情弱勢震蕩
煤頭甲醇：煤頭非一體化開工率從高點 85%一度下挫至低點 75%，短期降負幅度高達10%；
焦爐氣頭甲醇：煤礦推遲至正月十五后復工，亦導致焦化廠無焦煤可用，亦促使河北、山西等地焦爐氣甲醇降負；
天然氣頭甲醇：西南氣頭1月中旬復產后本應提負，但受到“戰疫”影響，整體負荷偏低。西北青海桂魯 80春節后視情況復工，青海中浩60于2月底計劃復工，內蒙博源復工待定。
甲醇產業鏈相關企業多數復工延后，加之上游原材料受限于外運運力，導致甲醇工廠均出現一定幅度的減產檢修。此外， 返崗需隔離14天，汽運停滯導致廠庫庫存堆升以及下游需求較弱等因素，倒逼甲醇工廠減產。
2020年突發衛生事件將導致一季度甲醇市場供需錯配，短期來看，隆眾資訊認為國內甲醇行情仍將維持弱勢震蕩格局。
（2） 進口量下降緩解短期供應壓力
1月份，美伊沖突、伊朗限氣和外圍裝置集中檢修，有關數據顯示，當月我國甲醇進口量預估為90.42萬噸，較去年12月減少28.92萬噸。國外仍舊僅有卡特爾等地裝置恢復，馬油上周末其1號甲醇裝置方才順利重啟，2號裝置關注后期重啟時間，而目前伊朗80.60%的甲醇裝置仍在停車檢修中，前期1月底以及2月2日至3日試圖重啟的總體395萬噸/年甲醇裝置，仍在停車檢修中，伊朗僅有剩余19.4%的甲醇裝置仍舊維持固有負荷運行、沙特亦有一套大型裝置停車檢修中。而馬油、伊朗交付中國2020年長約時間延后。因此，2月份我國甲醇進口量將進一步縮減至75萬噸左右。
（3） 恐慌情緒修復為中長期走強提供支撐
根據權威專家預判，短期內尚無法準確預判“戰疫”拐點，但峰值應該在2月中下旬出現，相信在全國人民的共同努力下，病毒最終將會被有效控制。因此，市場的恐慌情緒逐漸被修復，為中長期甲醇價格走強提供支撐。
綜上所述，我們對甲醇市場做如下研判：一、突發“戰疫”引發物流受阻、復工受限，導致甲醇供需資源錯配，預計2月至3月中旬甲醇價格仍以窄幅下跌為主；二、受甲醇工廠檢修及進口縮量影響，預計中長期甲醇行情有望轉強；第三、隨著“戰疫”恐慌情緒的逐漸修復以及甲醇鏈相關企業相繼復工，甲醇行情預計3月份步入正常軌道。
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